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吴晓求:增量资金进入股市 蓝筹股行情来临

作者:habao 来源: 日期:2018/9/4 15:23:52 人气: 标签:新浪股市行情

  新浪财经讯 12月6日消息,国盛证券召开2016年度投资策略会,著名经济学家,中国人民大学教授吴晓求[微博]认为:未来养老基金等增量资金进入股市,蓝筹股市行情已经来临。

  吴晓求:非常荣幸参加国盛证券这样一个研讨会,我在写我稿子的时候还是在认真听裘强先生这样一个,他讲的挺有意思的,虽然我不知道什么时候能过万点,但是他这个价值投资还是很好的,概括一下,实际上想说蓝筹股市已经来临了,我想从一个市场证券角度来说应该说是到来了,因为这主要是和未来资金结构调整有关系,那如果没有未来资金结构做调整则非常困难。来资金结构最重要是有两块资金作为增量资金进入,一块是社保基金,包括各地养老基金为代表的这种比较稳健性的资金,在明年将会陆续进入,因为在过去我们国家这块资金是除了国家社保基金拿出20%左右进入市场,其他的都是没有纳入股市的,长期以来我们受到一种概念的困扰,就是在中国发展资本市场他是有很多的障碍,文化上的障碍,因为它有时候会被妖,把风险妖,当然这种关系到人民未来基本生活保障的这些资金就非常谨慎,基本上不进入股市,有一个说法叫做要零钱(音译),这个说法说我们资金就不能进入股市了,所以说长期以来就没有进入,当然这个也是把市场妖行为的一个体现。

  实际上我们经常说未来的养老基金这一块有重大缺口,我们现在正在进入老龄化社会,这个缺口固然有中国人口结构变化的原因,跨企业的影响,当然也和我们这部分投资严重衰退是有密切关系,所以说一个没有投资功能的社会,养老基金未来不会得到发展。那为什么美国人这部分的资金并没有所担忧未来有什么风险,在金融危机的时候也有危机,但是总体上看还是没有这个忧虑的,我们为什么说他没有这个忧虑,而且财政也要拿一部分的资金去补充,因为他缺乏投资的规模。当然现在我们应该意识到了这样一个问题,这个是一个典型,和这个典型相适应的或者是相类似的我们其他的社会资金也不进入。最典型的比如说我们的高校里面的校友基金,从七八年恢复高考以后有一大批人,毕业后成为著名企业家,他们都在回馈母校,都会捐钱,所以说中国大学的校友基金规模越来越大,但是大学校友基金这部分社会财富管理的功能非常差,几乎没有增长,因为不是放在银行,最多做一个长期的定向的定期存款,没有任何市场操作的行为,也没有任何资产配置的行为。

  所以说再过50年这部分的资金也不会很多,因为他没有投资的部分,我们说投资是财富成长的唯一道,从来没有说一个人发了财他不是通过投资完成的,他一定是投资,如果你发了财你又没投资,那没有其他的径,我们把钱存在银行你钱快速的增长我不相信,那都是可计量的,无论是理财还是你定期的储蓄产品4%左右的收益率是锁定的。唯有投资的过程才可以定一个大大超过这样一个收益率,财富才会有成长。所以说投资是财富成长的唯一途径,为什么在一个发达的社会里面要具备投资意识、金融投资的意识,因为对大多数来说他只能进行金融化的投资,办一个企业是很难的,是不是从一定意义上来说他投资于私募也是比较困难的,因为私募有门槛,不是大众投资的产品。大众投资产品当然就是金融资产证券化的投资,这个是他唯一选择,我们也很少指望人们去把他的存量资金投资于古董,那个也不是大众财富增长的模式,通过买几个瓶子卖了发财,这个不是大众的模式,这个也不是我们创造的模式。

  甚至包括买房子,买房子是大部分人的一条途径,这在房地产还没有高度市场化的前期常好的,但是如果一个国家在房地产领域已经高度市场化了,他的价格和他的收入比已经完全超出了正常比例的时候,房地产本质上就没有投资价值了,因为我们必须要理解你的资本和收益的比较,如果你达不到这样一个平均收益的话,你肯定是不可以投资的。就如同四环边上这一带的房子,还不是最集中的,我们不说二环以内,那个我们不说太小了,四环左右,你说现在一般来说在作为发达的地方,西边、北边和东边是5万一平米左右,这样一个房价你说会涨吗,也许会,因为中国比较特殊,中国是一个大国,人口多,谁都想到这里来。即使这样他成长的空间也常小的,实际上我想说的是,房地产也很难说是一个很好的投资产品,因为你不可以花五六万块钱一平米的房子我买下以后租别人住,那你能够剩下啥,你五六万一百平米也是600万,你投资收益也是有50万的,就买一个信托产品也超过50万的。可是你买100平米的房子一年租金要达到50万是不可能的,你不能覆盖这个资金成本,而且你有巨大的缺口,缺口就会把你未来的价值上涨空间对冲掉。

  我想说一个发达的社会一个正常的社会特别是金融市场比较发达的社会,对于大多数老百姓来说,投资证券化的金融资产是他最重要的方式,对中国大学的校友基金来说也是这样,中国大学校友基金常大的。还有很多包括国有控股的企业,以及一些我们叫做事业单位,像出版社这些地方,有很多的资金存量,也没有任何投资,他只能把钱存到银行,不能去配置一些股票,因为在我们现有的实践当中,政策边界里面基本上和你违规违法是接近的,稍不留神就违法了。所以说这个是中国资本市场这一块非常重要,如果这一块不,只是老百姓的这些资金,无论是增量还是存量的,无论你储蓄投资的基金还是增量进来,常有限的,而且常短期的,不可能指望老百姓一投投10年,他不会的,也不符合中国市场的规律和特点。

  所以说我是什么意思呢,就是说当我们进行到这个供给侧,我们现在叫做供给侧的,除去资本市场有供给侧的这是一块,资金的供给需要。但是还有一块是产品供给,就是我们说从核准制到注册制的,这两块都是要的,所以说我想我们通过忽略了这个资金这一方的,我们当然非常重视股票发行的,所以说我们因为我们需要提高这个市场产品的成长性以及透明度,所以说我们会想办法要这方面,所以说才会有注册制这样的,因为核准制实际上已经进行了十几年,原来叫做行政审批,我是这个制度以来第一批的证监会[微博]的人,后来吸纳了很多的专家,特别是业界的会计事务所和律师事务所的这些合伙人,个别有是一些高校的专家。所以说这个本质上来说是一个巨大的进步,因为他核准的已经由行政官员变成专家了,他的目的很清楚,目的是通过这个发行审核的质量,要包括社会过滤一些他们看不清楚的信息。

  实际上在保荐人和注册会计师进行信息披露过滤的基础上想再一次从宏观面从未来的成长性为社会再一次过滤,以确保这些企业是真实的,财务上是真实的,而且具有很好的成长性,这个初衷本身没有问题,但是你后来发现随着实践的推移,虽然比行政审批进步多了,但是他还是出了重大的问题。第一个还是不能杜绝虚假信息披露情况的出现,虚假企业上市还是存在的。更为重要的是设立了一个寻租的门槛。这个是大家所诟病的,这是一个市场,你能不能进这个市场门前有几个人在把门,这个把门就叫做发行审核制,把门看你半天然后说你可以进去了,那显然这个把门是很重要的,实际上为这个把门的人提供了寻租的机制,社会天天会找这个把门的人,他们把门的人很重要,那你把他们搞定了,你就能够进这个屋里面来。

  为什么我一定要想方设法花很多工夫要进这里面来呢,是因为我进了这里面来我有估值,我有一个原来所没有的估值体系,原来的估值是一个净资产估值,是一个没有金融市场条件下的一个估值,显然这个是一个落后的估值,因为一家企业有多大的价值不在于你有多少资产你有多少人,甚至不在于你的销售额有多大,甚至也不在于你现在的利润是多少。他可能在于你未来的进展,所以说那未来的进展弹性很大,而且他是一个杠杆的公司,比如说所谓杠杆是市盈率的概率,你的净资产比如说收入多少,他通过你加强一个预期的成长性,一心一意爱上你加强一个未来周期的概念,而他会发现他的估值就会出来了,这个估值一般情况下也大大超过了他在门外企业的估值,那估值一大了以后他财富就增长了,所以说他就会有一个,可能没有进这个门的时候还是几千万的一个人,几千万的一个人是有门户的,他几千万就变成几十个亿,而且融资非常的方便,而且融资对于一个企业做大非常的重要,因为他需要并购,融资最重要的是提供并购,倒不是你自身的资金,你自然成长的资金,自然成长的资金资本上提供的需要但不是他最重要的,最重要是企业对外扩张,对外扩张能够提升这个企业的价值,所以说他就会想办法要进来。

  当时很多人没有明白这个道理,他认为很烦,我也不来了,后来突然发现这里面有这么多的好处,这个好处最大的是财富得到了极大的增长,所以说他就要宏观控制门口那几个人,那几个人就开始,有一些还是有底线的,他说我要根据我的价值观专业水准看,谁能上谁不能上,有一些就没有了,而且他知道花了多少多少钱,花了几十万几百万他认为都是资本。从这个意义上说,我想说什么,这个是的温床,对中国现代化的建设常有危害的,也和十八届三中全会的非常不匹配,因为这个是市场配置决定性的,资源配置在现代社会最重要的是金融机制是资本市场,显然我们要把门口的那个人,看门的人决定他能不能发财的人要撤掉,这样才可以公平。当然说撤掉以后说什么人进来不知道,这里面就开始,你进来可以,但是你只要说实话就可以,他有一个前提,你可以进来,当然我事先会有一系列的标准,当你达到这些标准的时候你可以进来,因为这个市场是一个他要对投资者负责。你自己看制定标准,他其中除了一些必要的一些财务指标,更为重要的是一个信息披露的要求,你可以说我亏损企业,你把亏损是亏多少,甚至你也不要说我未来就一定不亏损,你告诉我你亏损的,最多说一下这个行业未来的前景,但是不可以渲染,你必须客观,你把这个通通告诉大家,达到一定规模。规模还是需要的,因为上市公司你不可以很小,他需要一定的规模。

  有时候中国发行人自觉性不够,说我自己把他做好,自己对上市公司财务的标准理解有问题,所以说这个事要加强信息披露的监管,那就是注册会计师财务的审计以及律师保荐人变的非常的重要,当然这里面还有一个,显然还有一个人他倒不是门口看门的人,他要问一下你为什么进来,我是一个考官,虽然没有决定性的作用,但是我要问你,你要回答,我要找一些专家对你提出疑问,疑问是可以的,我不否决,但是你必须在指定的时间内回答我的疑问,这个很重要,这个是对中介机构的一个。所以说这个需要改,改了以后什么意思,你会发现这个监管发生了变化,原来我的监管80%的力量是放到门口,因为我要净化这里面的空气我放到门口,我后来发现我也搞不来这个东西,同时出了事这些门口的人还不承担责任,所以说大家就诟病了,说你这个有问题,你出了事你怎么就不承担责任,是你们弄他进来的,这个从一个制度设计来看这个是错的,这样的制度设计是全程的匹配,你必须承担与这个很相匹配的责任,也不可以说与我一点没有,说全是我的责任,这种是既不公平也不合理的,这个还有这样一个重大的缺陷。

  所以说后来就改了,改了以后那我80%是在门口,现在我把他撤了,显而易见他还是一个监管的市场,因为他在想我这个市场出了事怎么办,这个从核准制到注册制不是说在推卸责任,只是说他找到一个重点在哪里,重点在我看来非常重要的,这个就是信息披露教育,有事前的监管过度到事中的监管和事后的监管,把重大的精力放在事中监管和事后监管,事前监管交给社会,我把标准说清楚了,我告诉你一旦出了什么事,你什么责任要分摊清楚。其中一个责任非常严重的,一旦出了事你一定是倾家荡产,不会给你第二次的机会,无论你是上的还是你经济上的,他不会再给你任何的机会,他会使得你非常的谨慎。你看在美国市场上你很少看到说,当然他也有,在2002年还有公司出了问题,但是是相对比较少的,他不像中国市场上太多了。所以说因为他看清楚了,这个东西他弄了以后,我这个企业和这个背景就结束了,绝不可能说我这个不行我再跑到另外一个地方去,这个是不行的,所有的信息都建立起来了,这个是内在的约束。

  我觉得外在的约束不如内在的约束,人的内心恐惧违规违法,比去控制要强大的多,而且成本也很低。社会就是一种有秩序的状态,不不走关系,这个社会就进入了一个健康的状态,所以我常从核准注册制,这个对社会的进步非常的重要。我们对信息披露透明度理解不够,一个现代社会如果透明度不够,很难说你是现代社会,中国需要从根本上去理解透明度,这对未来的中国相当重要。我们不说其他领域,但经济领域、资本领域应该掀起,因为透明度是资本市场的灵魂,资本市场可以在最近这100多年发展这么好就是因为透明度。虽然他的融资部门没有银行那么强大,没有那样好的防范风险措施和巨大的融资能力,但是这个市场的发展显然和银行这个融资方式进行了很好的对接。所以要把监管放在事中,事中就是透明度的监管,一定要把投资者放在一个公平信息的下,不可以说谁可以优先得到信息。所以说监管除了事中监管以后还必须有事后监管,就是秋后上岗,我都跟你说清楚了,你事先应该知道你作假以及进行内幕交易所产生的危害和后果,你理应知道。

  所以在监管中,还有一部分重要的是事后监管,事后监管最重要是对三种行为的处罚,三种行为必须要被认定,因为这个市场哪些行为是犯罪的必须要有明确的认定,比如虚假信息披露,比如内幕交易。以优势信息优势地位来获利,这个叫做内幕交易。内幕交易的核心是了这个市场的公平性,因为投资者最反感的就是内幕交易。内幕交易和虚假信息披露不一样,虚假信息披露可以查得到,无论你是做什么发言,还是电话的传销,还是说做财务报表的虚假,迅速都可以查到,唯独内幕交易很难查到。但是现在我们国家已经在开始利用大数据平台去查处内幕交易,最近我们用大数据平台查处了一大部分内幕交易,平台一建起来一打开马上就知道,当你的交易和某种基金有两三个是时间和价格重叠的时候,这个就是内幕交易,你跑不掉的。

  所以说内幕交易也是我们事后处罚重要的重点,当然还有市场。现在在中国,市场和内幕交易是相互的,没有内幕交易实际上也没有市场,因为他没有内幕信息,市场的前提一定是有内幕信息的。所以说,事后监管就变的非常重要,把整个监管往后移,就变的很有意思。如果说我们按照这个思下去,按照我们说这个供给侧,就是这一侧的就成功了,就好了,因为这些意味着监管的,他不是单一的说我要变成一个核准制了,一个注册制了,他意味着监管要发生重大的变化,从来没有说是发行制度监管不变,这是没有的。所以我最近也看到很多政策的变化,这个变化有新型的一面,所谓新型的一面就是我们这次股市危机的确让我们正在反思,让我们在思考哪些方面是需要的,包括发行制度的,现在说要提速,但是监管方的理解不透,这个是我们正在落后的。

  实际上我最近花了很长时间,我刚才为什么还有一点小磕睡,因为我昨天晚上写东西写到2点半,写东西写的很兴奋,一说睡觉发现怎么就到3点半了,如果今天没有会,3点半我睡到10点钟没有问题,所以说裘强总这个会我7点就必须起床,我刚才有一点打磕睡,但是我还是听的很清楚。最近我在研究一个什么问题,和危机有关,在研究全球最近30年来所发生的金融危机,就是是如何应对这种危机的,挺有意思的,而且为什么他会频繁的发生危机。现在周期正在,在1987年10月19号我们叫做“黑色星期一”,之前没有,因为那个之前50年是整个的市场都是相对稳定的,特别是股票市场是相对稳定的,尤其是全球主要市场,我们不说小市场,是主要市场都是相对稳定的,从大箫条以来从1929到1933年以来一直到1987年,是50多年的时间,市场非常稳定的,但是突然那一天开始出现了剧烈的波动,世界上没有任何的征兆,那天为什么叫做黑色星期一,因为那琼斯指数一天下跌了22.6%,他的实指收发5000亿美元,相当于当时法国P总额,已经进入一个周期了,就像一个火山一样,原来都是休眠的,现在周期到了而已。这个我感觉是市场活跃的表现,是全球的结构发生重要的转型,你要这么看他发生转型了,全球的金融体系金融结构都在向市场这方面靠拢,无论是企业的融资还是人们的投资都是面向市场了。

  后来又出现了多次,比如后来出现了日本的所带来的危机,1990年,他们下跌也非常的厉害,从接近3万9千跌到大概是1万4,这个幅度常恐怖的。再过七八年到亚洲金融危机1997年,俄罗斯金融危机1998年,到了俄罗斯金融危机本质上就是亚洲金融危机的组成部分,他虽然不在亚洲,他是一个逻辑的延伸。你一发现他就出来了,后来没过两年就出现了纳斯达克[微博]泡沫,就是互联网泡沫所引起的纳斯达克市场的危机,刚才我听了裘强先生说的从最高5400多点,大概跌到1000点附近,很迅速,我们称之为这个是市场危机。再过八年就出现了全球由于美国次贷危机引发了全球金融危机,2015年中国出现了这样一个股市的危机,也是7年左右的时间,全球都在这样走下去。但是世界对这种东西的理解不一样,治理的方式完全不一样,他的力度不一样,因为他对这个东西的性质理解不一样,取决于他的力度和政策,就是决定了他的力度和政策,以及决定他的未来。如果不能够理解不能够深刻的理解这个性质,采取了错误的政策,了相反的方向,这个国家一定会没落的。金融的没落就是一个国家的没落,在现代社会一定是这样的,金融没落了我相信这个国家就发达不起来,因为金融体现了巨大的能量。

  这个东西我最近写了大概有80多天了,我在高校从事金融快30年了,这是我写的三五年中最好的论文之一,因为要用大量的数据,这个数据你要找里面的关系,你要找里面的关联,这个数据怎么融合影响到那个数据,关键制度只能是跨区流动的,要找到这些东西的规律,还是很复杂的,非常的复杂。因为对中国的资本市场发展如果要做一个非常战略性的理解,需要用历史进行回顾,从历史找到一些规律,金融的规律应该越来越明显,虽然他会受文化的影响,因为文化会影响你们的行为,而且金融最后的结果跟行为有关系,因为国家的金融结构怎么设计,显然是和他这个国家的文化所决定的行为轨迹决定的。但是从金融市场本身来看,这个影响相对就小了,所以说需要做这个研究。但是你会发现我不展开这个研究了,因为这个研究比较的长比较的厚,花了太多的时间,看到了太多的这种国际这种案例,要靠大量的案例,关于1987年美国星期一的案例就这么火,你看起来非常的费劲,到了2008年全球金融危机的案例还没有建起来呢,还在做。

  举一个美国的例子,美国是金融危机发声最多的国家,他是最具竞争的一个国家,至少到目前为止,当然未来会不会是这样他会削弱,因为美元的地位有所削弱,美元的地位削弱了对美国金融的竞争力是釜底抽薪的,但是即使是这样在未来相当长时期里美国仍然是具有竞争力的。这和他发生多次的危机没有正向关系,说危机发生多次他就削弱了,不是,他反而增强了。这个很有意思,这个你就思考为什么会增强,我想最重要的就是他在建立他吸收了很多的教训,这个教训变的非常的重要,而且他改变了规则,所以说每一次危机都是一次规则的大调整,制度的进一步的完善,法律体系的调整,而且他和全社会都研究这个案例,你这个民族要学习,你不可以说明显出现了失误,说我不研究他,这个是不行的,一定要把他打开,这里面出了什么问题。我打开他是为了让未来不要再重犯,因为未来中国越来越重要越来越,所以你看我跟大家说的,现在资本上很多新的规则来自于美国,他一开始没有这些规则的,后发现不建这个东西就不行,比如说鸿断机制,我们明年1月1号来实施,美国在1987年黑色星期一之后他突然发现到了要让人们思考的时间,要把延伸品市场和现货市场要有一个阻隔,不要让风险蔓延,同时最重要是要让大家冷静下来,在这个垄断之后也好,就是美国总统也好,他要发表讲话的,他会说我们市场没有问题,我们是健康的等等等等。

  所以说后来发现这个垄断机制很重要,他后来超过一定的比例7%他就垄断了,就停下来了,当然了他停下来以后很多人就开始发表讲话,我看我们国家的垄断机制形式上有,但是内容上没有,没有内容,这个是有缺陷的,就是我们没有深刻的理解为什么垄断,我们不可以只是垄一个形式,我们公布了垄断的操作办法,我们不是说他不对,我们是说他没有内容,其中内容是要告诉大家,我是怎么回事这个很重要,如果你不告诉大家我是怎么回事,那就是有问题,那就起不到作用。就像我们早年停板制一样,已经涨停板了,大家买的人卖的人都有一个冷静思考的时间,但是我们的案例表明涨停板是助推了市场的上涨率,这种制度本质上助推了,因为他在这个过程当中没有把有效的信息披露出来,这个就会更加加速,下面加速恐慌,实际上这个是没有的。

  所以说我就在想,我们还是,我这个研究报告研究这个东西提出来,曲终两种制度重叠在一起,各部分的涨停板和大量的垄断我个人认为这个常有效的措施,我们这两个东西是重叠的,所以说适合在极端情况下两个同时出现,大部分情况下是不会出现的。而且这个重叠的东西各方面重叠了,实际上宏观上可以垄断,微观上可以让他有一个更加灵活的空间,就是在当天的回流资金要建立新的,你一天可以涨1000%他没有问题,但是他就是一天,他可以迅速的下降,同来没有说放开以后他维持这个数,他一定会慢,然后他会回到一个很多人认为合适的水平,他就回到一个价值中速体系,我认为需要宏观上微观上结构的协调,我们在这个方面我们理解了形势,我们没有把内容切实的进行思考,很多东西要做科学研究的,要反复的甄别,我们一定是把里面做各种的模拟,各种的思考,也别着急,一些重大的变化,比如说我一两个月,因为还没有研究透呢,有些东西不是说拍脑子就明白的,你还是找大量的数据和案例,还要找一些数据模拟就很好的。

  我举个例子,我们很多制度都是没有深刻理解资本上的含义,这是一块的,核准这一块监管要变化,一定要变化,要跟上。当然还有一个很重要的事,尽管你还要思考,我们这次监管的和实效有关系,所以说监管没有性了,他滞后了,我们监管主要把重心后移,还要知道监管的职责是什么,这个非常的重要,我们有一段时期非常的迷茫,以为监管者以为他关注是指数的发展,指数上涨成了监管者的一个成就,这个是错误的,指数的发展股票涨多少我认为就是你企业的价值,你企业的预期,以及宏观经济政策的变化,甚至包括全球的变化跟这些综合要素有关系,这个决定你涨还是跌,张赶不可以助涨也不可以助跌,监管就是客观的,他只对法律负责,他不对上涨还是下跌负责,这个变的非常的重要。所以说监管的性是我们需要认真思考的,所以说我在这篇文章提出一句话,我说监管是市场的监管者是市场的清道夫,监管者唯一的依据就是法律,他唯一的目标就是没有边境的蓝色天空,这个就是3万论文最后的结果,他就是这样,他要天空是蓝的,没有边界的。

  所以说监管的结构有变化,现在我们这个也是出了很大的问题,我们大家都知道跟杠杆有关系,杠杆是这个市场的主导者,市场危机的主导者,主要的因素,其中杠杆又和我们证券的创新有关系,证券的创新是对的,这本质上因为非常的落后,他就不是企业,他没有杠杆,他靠资本金在升值在运转,金融的核心就是杠杆。但是后来发现我们融资渠道非常多元化,后来你会发现这个杠杆越来越大,所以说造成了这次市场的一个严重的下跌,所以说但是那些融资超出了现有的证监会的范围,证监会超过这个场外他管不了,信托资金他绝大部分是银行出来的,银行的理财资金成了最重要的场外资金的来源,特别是信托里优先级的,大部分来自银行理财的资金,他劣后是来自于其他的,因为银行理财资金不买劣后的,可是那个场外风投非常大,最高有6万亿,你会发现这块很大。但是银行理财没有问题,他应该有保障啊,所以说加在一起就有问题了,每个单面看都没有问题,但是加在一起就有大问题了,但是每个人谁也管不了谁,每个人都是对的,所以说这个就出了问题,我们要思考整个今后的大架构,我们叫做超离监管者,是靠这样的危机之后我们在反思,要使这种监管是没有风险。

  所以说监管这部分,监管的架构,监管的重点,还有这个论证,这些都是我们需要思考的。这些弄完以后基金再进入,让他有效的进入,让他那些规章,那些陈旧的观念,这样就可以了。如果说没有这些系统的措施,还真的蓝筹股,但是我还是相信中国蓝筹股的时代一定会到来,但是中国也是一个市场多元化的市场,因为有些人他喜欢蓝筹,特别是我刚才说的这种社保基金养老基金,他包括投资这个,他不可以投资那些不确定性的,但是对于私募机构,对于一些个人投资,特别是对市场有深刻理解的投资者,他有时候他反而不投资蓝筹。为什么?因为投资里面他有两种含义,第一个是控制风险一个平均收益率,很好的,第二个还有一个是要追求成长性,这两个有时候是矛盾的,就看你要哪儿一个,这个就是成长性和这个价值投资这个是有矛盾的,这个成长性核心是投资不确定性,蓝筹股的投资价值投资的核心是投资于确定性,这个完全是对冲的,一个投资不确定一个投资确定。那投资不确定他很厉害,所以说他投资不确定很能够达到一个高额的额外收益,也会带来高额巨大的风险,但是这个就看你投资风格了,你说我有一个亿,我把1000万拿出去,这个是我的生活这个是我的本金,剩下我就做投资不确定性,他也不是不可以的。

  所以说这个社会是因人而异,他日后发展是多样化的投资格局,在座的各位是什么样的风格我不知道,但是我希望你们投资能成功,我就讲这些,谢谢大家。

  文章由325棋牌提供发布

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